Vietstock Weekly 14 - 18/04: VN-Index khó vượt vùng 600 – 630 một cách dễ dàng

Chứng khoán Tuần 07 - 11/04: Tâm điểm cổ phiếu Chứng khoán

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TUẦN 14.04 – 18.04.2014

Hoạt động đầu tư ăn theo kết quả kinh doanh quý 1 ở nhóm cổ phiếu bluechip và Chứng khoán đã giúp thị trường duy trì được sự tích cực. Tuy nhiên, việc bán ròng trở lại của khối ngoại cùng với hoạt chốt lời diễn ra ở một số cổ phiếu bluechip đã khiến thị trường sụt giảm trở lại trong phiên giao dịch cuối tuần, kéo theo tâm lý thận trọng và e dè trở lại trong giới đầu tư.

Tuy áp lực xả hàng của khối ngoại chỉ tập trung vào DPM và VIC, nhưng động thái bán ròng của họ vẫn cần được theo dõi chặt chẽ trong tuần giao dịch tới.

Thông tin về các nội dung sửa đổi Thông tư 13 đã xuất hiện trên báo chí (http://vietstock.vn/2014/04/sua-doi-thong-tu-13-co-dong-lon-ngan-hang-khong-duoc-vay-von-dau-tu-co-phieu-757-341573.htm). Nội dung chú ý được tường thuật có các qui định nhằm hạn chế tình trạng vốn ảo (cổ đông lớn nhồi vốn nhiều vòng) ở các ngân hàng và các rào cản kỹ thuật để ngân hàng hạn chế cung cấp tín dụng cho hoạt động đầu tư chứng khoán.

Quy định mới này rõ ràng sẽ tác động trực tiếp tới dòng tiền đầu tư cổ phiếu. Có vẻ như NHNN đang tận dụng cơ hội để giải quyết tình trạng sở hữu chéo, vốn ảo, cho vay hoạt động rủi ro cao bằng quy định này cùng với việc yêu cầu sáp nhập hàng loạt ngân hàng nhỏ. Quy mô giao dịch lớn hiện tại trên thị trường có đóng góp không nhỏ từ nguồn vốn margin, và việc siết chặt tín dung mảng đầu tư chứng khoán khiến nguồn vốn này bị thu hẹp lại. Tuy nhiên, tác động tiêu cực của điều này sẽ đến trong trung và dài hạn, hơn là trong vài tháng tới.

Về mặt thông tin hỗ trợ, kỳ vọng thị trường vẫn là những thông tin liên quan đến kết quả kinh doanh quý 1/2014 tiếp tục lộ diện. Nhiều khả năng dòng tiền sẽ vẫn tập trung vào các nhóm ngành được kỳ vọng có khả năng đạt lợi nhuận tốt.

Những thảo luận về CPI tháng 4 cũng sẽ xuất hiện trên thị trường. Với tác động của việc tăng giá xăng dầu (chỉ mới vừa giảm giá dầu) trong thời gian qua thì nhiều khả năng CPI tháng 4 sẽ tăng dù đột biến sẽ không diễn ra.

Mặc dù áp lực chốt lời đã tăng trở lại nhưng điểm tích cực đó là chỉ số thị trường VN-Index vẫn đang giao dịch trên ngưỡng tâm lý 600 điểm. Nếu thanh khoản ổn định thì chúng ta có thể hy vọng thị trường trụ vững.

Hiện vẫn chưa xuất hiện thông tin hỗ trợ cho thị trường và kỳ vọng vẫn đến chủ yếu từ kết quả kinh doanh quý 1/2014. Do đó, nhiều khả năng giao dịch sẽ tiếp tục diễn ra giằng co trong thời gian tới.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

VN-Index – Khó vượt vùng 600 – 630 điểm một cách dễ dàng. Mặc dù tính tổng cộng tuần qua VN-Index hồi phục khá mạnh, nhưng sự chững lại của đà tăng vào cuối tuần sau khi chạm vào vùng 600 – 630 điểm cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư đang tăng lên. Đây là vùng kháng cự mạnh, có khối lượng tích lũy lớn nên VN-Index sẽ khó có thể vượt qua dễ dàng trong ngắn hạn.

Chỉ báo MACD đã có dấu hiệu đảo chiều trong các phiên gần đây nhưng chưa cho tín hiệu mua trở lại. Nếu tín hiệu mua xuất hiện thì rủi ro điều chỉnh sẽ giảm bớt, còn nếu không xuất hiện và MACD quay đầu giảm tiếp thì nguy cơ giảm mạnh sẽ tăng lên.

Thanh khoản đã chững lại đà giảm nhưng vẫn tiếp tục duy trì mức thấp dù chỉ số hồi phục. Khối lượng khớp lệnh duy trì dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 140 triệu đơn vị/phiên) trong 7 phiên liên tiếp. Điều này cho thấy nhà đầu tư không còn giao dịch mạnh và sôi động như giai đoạn trước.

Sự lo ngại về việc hình thành mẫu hình Head & Shoulders cũng bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, chỉ khi nào giá phá vỡ đường neckline dự kiến (tương đương vùng 580 – 585 điểm) thì nguy cơ này mới trở thành hiện thực. SMA 50 cũng đang hiện diện trong vùng này nên càng làm tăng khả năng chống đỡ. Nếu mẫu hình Head & Shoulders xuất hiện thì mục tiêu giá (target price) sẽ là vùng 545 – 550 điểm.

HNX-Index – Thanh khoản liên tục ở mức thấp. HNX-Index đã chững lại đà giảm mạnh nhưng vẫn chưa tăng trưởng trở lại. Hiện HNX-Index đang chịu sức ép khá lớn từ nhóm MA ngắn hạn (tương đương vùng 87 – 88.5 điểm), vốn đang đóng vai trò kháng cự mạnh. Vì vậy, dự kiến sẽ tiếp tục có rung lắc trên thị trường này vào đầu tuần sau.

Điểm đáng chú ý nhất là thanh khoản trên HNX liên tục giảm khá mạnh. Khối lượng khớp lệnh đã có phiên thứ 11 liên tiếp duy trì bên dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 88 triệu đơn vị) cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng trở lại, trong bối cảnh các ngưỡng kháng cự bên trên là khá nhiều và xu hướng tăng trưởng ngắn hạn có thể bị đảo ngược.

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã rơi khỏi vùng overbought và giảm rất mạnh trong tuần qua. Hiện tại, chỉ báo này đang về vùng trung bình nên khả năng cho tín hiệu mua trở lại đang tăng lên. Nếu tín hiệu mua xuất hiện trong tuần sau, HNX-Index có thể hồi phục nhẹ.

Phân tích Market Strength

VS-Arms VN duy trì mức thấp trong phiên giao dịch ngày 11/04/2014 cho thấy bên mua chiếm ưu thế trong phiên này. EMA 5 ngày của VS-Arms VN vẫn đang cho thấy bên mua chiếm ưu thế nên khả năng điều chỉnh sâu trong ngắn hạn không cao.

VS-LBR VN vẫn ở mức khá cao trong phiên giao dịch ngày 11/04/2014. Bên cạnh đó, EMA 5 ngày của VS-LBR VN vẫn còn duy trì trên mức 0.65 chứng tỏ nhà đầu tư lớn đang hoạt động khá tích cực trong thời gian gần đây.

Phân tích Dòng tiền

Biến động của dòng tiền thông minh: VS-NVI VN tiếp tục duy trì bên dưới EMA 5 ngày trong phiên ngày 11/04/2014. Điều này cho thấy dòng tiền thông minh đang rút ra khỏi thị trường trong ngắn hạn.

Biến động của dòng tiền từ khối ngoại: Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 11/04/2014. Đường EMA 5 ngày của NetValForVN giảm trở lại và đã phá vỡ đường zero-base. Vì vậy, khả năng có hồi phục sẽ giảm xuống mức thấp trong ngắn hạn.

Nguyễn Đức Cường & Nguyễn Quang Minh (Phòng Nghiên cứu Vietstock)