Vì sao cổ phiếu Sản xuất giấy và In ấn kém hấp dẫn?

Có thể thấy, kết quả kinh doanh của nhóm doanh nghiệp này cũng khá “lẹt đẹt”. Tổng doanh thu toàn ngành niêm yết trong quý 1/2014 tuy tương đương cùng kỳ khi đạt 1,202 tỷ đồng; nhưng tổng lợi nhuận sau thuế lại giảm gần 10%, ghi nhận 54.5 tỷ đồng.

Trong số 15 doanh nghiệp niêm yết của ngành thì có 7 đơn vị lợi nhuận sụt giảm so với cùng kỳ trước và 1 đơn vị kinh doanh thua lỗ trong quý đầu tiên của năm 2014.

Có mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ cao nhất là CTCP Công nghiệp TM Sông Đà (HNX: STP) với 75%, đạt 84.8 tỷ đồng. Tuy nhiên STP lại là đơn vị duy nhất bị lỗ trong kỳ (âm 892 triệu đồng). Nguyên nhân theo doanh nghiệp đưa ra là do quý 1/2014 sản lượng sản xuất tăng, doanh thu từ kinh doanh clinker cao nhưng STP phải hạch toán khoản truy thu thuế TNDN năm 2009-2010 với số tiền hơn 4.9 tỷ đồng.

Sadico Cần Thơ (HNX: SDG) ghi nhận tăng trưởng lãi ròng cao nhất, vượt 100%, đạt 2.2 tỷ đồng. Có được điều này là nhờ sản lượng tiêu thụ và doanh thu cao hơn cùng kỳ, bên cạnh đó là chi phí lãi vay giảm gần 60% cùng kỳ. Tuy nhiên, SDG mới chỉ thực hiện được 17% kế hoạch năm 2014.

Đáng chú ý là Tập đoàn Hapaco (HOSE: HAP), doanh thu giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ còn chi phí lãi vay tăng gấp 2.4 lần, nhưng nhờ lãi tiền gửi và tiền cho vay đạt 6.3 tỷ đồng, gấp 16 lần cùng kỳ và không bị âm khoản lợi nhuận khác nên lãi ròng sau cùng tăng 54%, đạt 1.9 tỷ đồng.

Bao bì Dầu thực vật (HOSE: VPK) là đơn vị sụt giảm doanh thu cũng như lãi ròng nhiều nhất. Với lãi ròng gần 3.1 tỷ đồng, chỉ tương đương 26% lãi cùng kỳ và so với kế hoạch năm 2014 mới thực hiện được 12%.

SAP, HTP và DHC có tỷ suất lợi nhuận cao hơn trung bình ngành

Đánh giá chung về chi phí lãi vay mà 15 doanh nghiệp phải đối mặt thì trong quý 1/2014, có 3 doanh nghiệp không có hoặc rất ít lãi vay, 10 doanh nghiệp lãi vay đã giảm so với cùng kỳ, còn lại 2 doanh nghiệp có lãi vay tăng là HAP với 2.4 lần cùng kỳ và Bao bì & In nông nghiệp (HNX: INN) có lãi vay tăng nhẹ gần 4%.

So sánh doanh thu quý 1/2014 với kế hoạch năm các Doanh nghiệp niêm yết ngành Sản xuất giấy và In ấn

Về các khoản phải thu khách hàng, Hapco (HNX: TPH) có sự gia tăng đột biến, so với cùng kỳ khoản phải thu của Công ty tăng gấp 8.3 lần, lên 7.1 tỷ đồng. Hàng tồn kho chỉ có Lâm Nông Sản Thực phẩm Yên Bái (HNX: CAP) gia tăng đáng kể lên 66.4 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ.

Với tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu ở mức trung bình là 0.05 thì các doanh nghiệp niêm yết ngành Sản xuất Giấy và In ấn phải đối mặt chi phí kinh doanh khá lớn, đặc biệt là vấn đề đầu tư cho trang thiết bị công nghệ và chi phí đầu vào nguyên liệu bột giấy vẫn ở mức cao. Công tác xúc tiến thị trường thụ động khiến sản phẩm trong nước bị cạnh tranh với hàng nhập khẩu, đặc biệt là dòng giấy cao cấp.

SAP, HTP và DHC là 3 doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cao hơn trung bình với lần lượt SAP, HTP là 0.1 và DHC là 0.09.

Nhìn lại kết quả thực hiện doanh thu của các Doanh nghiệp niêm yết ngành Sản xuất giấy và In ấn, phần lớn các doanh nghiệp đều thực hiện được trên 25% kế hoạch năm 2014 sau quý 1.

Trần Hạnh