Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ”nóng”: REE - CTCP Cơ Điện Lạnh

TÍN HIỆU KỸ THUẬT QUAN TRỌNG

Dài hạn: Trendline dài hạn đang hỗ trợ rất tốt. REE liên tục nhận được sự hỗ trợ từ trendline đi lên tồn tại từ tháng 12/2012. Đây là ngưỡng có thời gian tồn tại lâu và độ dốc dưới 45 độ nên có mức độ tin cậy khá cao.

Nếu giá điều chỉnh và tích lũy trong những tuần tới thì ngưỡng này (tương đương vùng 26,000 – 28,000) sẽ đóng vai trò hỗ trợ mạnh. Dự kiến khả năng phá vỡ trở lại ngưỡng này là không cao.

Ngắn hạn: MACD cho bán trở lại. Chỉ báo này đã cho bán mạnh trở lại trong vùng cao nên nguy cơ điều chỉnh tăng lên. Mặt khác, Stochastic Oscillator cũng đang hình thành phân kỳ giá xuống trong vùng overbought nhiều tuần liên tiếp nên khả năng có điều chỉnh là khá cao.

Thanh khoản duy trì tốt. Khối lượng khớp lệnh dù trồi sụt khá mạnh nhưng nhìn chung vẫn duy trì trên mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 1,600,000 đơn vị/phiên).

Điều này cho thấy lực cầu vào REE khá dồi dào. Nếu điều này được duy trì trong những phiên tới thì khả năng giảm sâu khó xảy ra.

Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci:

• Ngưỡng 0% : 30,700

• Ngưỡng 23.6% : 26,600

• Ngưỡng 38.2% : 23,800

• Ngưỡng 50.0% : 21,800

• Ngưỡng 61.8% : 19,800

• Ngưỡng 100.0%: 13,000

Chiến lược trading: Do cổ phiếu này đang chuẩn bị test lại trendline dài hạn nên việc bắt đáy tại đây được ủng hộ. Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào nếu giá test lại vùng 26,000 – 28,000, với quan điểm cắt lỗ nhanh chóng nếu giá phá vỡ hoàn toàn vùng này.

MỘT SỐ THÔNG TIN ĐÁNG CHÚ Ý

Lợi nhuận đột biến nhờ ghi nhận hết Lợi thế thương mại âm từ PPC. Theo BCTC hợp nhất 9T/2013, doanh thu thuần của REE đạt 1,684 tỷ đồng, giảm 3% so với 9 tháng đầu năm 2012 chủ yếu do doanh thu mảng bán hàng sụt giảm mạnh.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp của công ty lại tăng 7% lên 454 tỷ đồng nhờ giá vốn hàng bán giảm 6% xuống 1,229 tỷ đồng; và tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty đạt ở mức cao 27%.

Khoản lãi từ công ty liên doanh liên kết của REE tăng đột biến từ 2.8 tỷ lên 382 tỷ đồng, chủ yếu do REE ghi nhận hết phần lợi thế thương mại âm từ cổ phiếu PPC.

Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế của công ty trong 9T/2013 đạt 839 tỷ đồng, tăng 74% so với cùng kỳ và vượt 29% kế hoạch năm (đặt ra ở mức 650 tỷ đồng).

Lượng tiền mặt dồi dào. Tính đến cuối tháng 9/2013, tổng lượng tiền mặt của REE là 804 tỷ đồng, chỉ giảm nhẹ so với 834 tỷ đồng ở đầu năm. Lượng tiền mặt dồi dào hiện tại giúp REE có thể tiếp tục chiến lược đầu tư vào các công ty điện nước trong thời gian tới.

Gia tăng đầu tư dài hạn - giảm ngắn hạn. Tổng giá trị khoản mục đầu tư ngắn hạn vào cuối tháng 9/2013 của REE chỉ còn gần 440 tỷ đồng (dự phòng gần 91 tỷ đồng), đã giảm mạnh so với mức 971 tỷ đồng vào đầu năm.

Trong khi đó, khoản mục đầu tư dài hạn của REE đạt 3,383 tỷ đồng (dự phòng 78 tỷ đồng), tăng 662 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, khoản mục đầu tư vào công ty liên doanh liên kết tăng hơn 2 lần so với đầu năm, đạt gần 2,531 tỷ đồng; nhưng đầu tư dài hạn khác giảm chỉ còn 852 tỷ đồng so với con số đầu năm là 1,473 tỷ đồng.

Bên cạnh đầu tư vào các công ty cơ điện như thời gian trước đây, các khoản đầu tư vào công ty liên kết của REE hiện đang tập trung vào các ngành điện, nước, than. Đến cuối tháng 9/2013, tỷ lệ sở hữu của REE ở một số công ty liên kết nổi bật gồm: PPC (tỷ lệ sở hữu 22.6%), NBC (29.44%), TBC (23.97%), TMP (35.48%), TDN (23.83%), NBC (23.6%), TDW (24.95%), CTCP BOO Nước Thủ Đức (42.1%), CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nước sạch Sài Gòn (30%).

Bên cạnh đó, REE cũng đang là cổ đông lớn ở một số công ty như NBW (5.5%), TVD (5.3%), THT (17.03%). Thời gian gần đây, REE vẫn tiếp tục gia tăng đầu tư vào những công ty này cũng như trở thành cổ đông lớn ở một số công ty, chẳng hạn như REE đã nâng tỷ lệ sở hữu ở TDW lên 41.94%, TDN lên 24.01%...

Năm 2013, lợi nhuận sẽ đạt 1,000 tỷ đồng. Bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Tổng Giám đốc REE cho biết lợi nhuận cả năm 2013 của công ty này lần đầu tiên có thể vượt ngưỡng 1,000 tỷ đồng, vượt xa mục tiêu ban đầu là 650 tỷ đồng.

Tiềm năng trong năm 2014

(1) Các hoạt động kinh doanh chính vẫn có thể duy trì ở mức ổn định. Hiện mảng doanh thu cung cấp và lắp đặt vẫn dẫn đầu trong cơ cấu doanh thu với 944 tỷ đồng, chiếm đến 56% tổng doanh thu 9T/2013; tiếp theo là mảng bán hàng đạt 387 tỷ đồng, chiếm 23%; và mảng cho thuê văn phòng đạt 352 tỷ đồng, chiếm 21%.

So với cùng kỳ năm ngoái, mảng cung cấp và lắp đặt có sự tăng trưởng 6.8%; mảng cho thuê văn phòng tăng 10%, trong khi mảng bán hàng sụt giảm mạnh 27%.

Thị trường bất động sản hiện vẫn chưa có dấu hiệu khởi sắc, khiến cho triển vọng ở những ngành chính của REE như cung cấp và lắp đặt không thực sự sáng sủa, trong khi mảng bán hàng gặp sự cạnh tranh khá lớn. Mảng cho thuê văn phòng nhiều khả năng cũng sẽ không tăng trưởng mạnh, khi các toà nhà hiện tại đã được lấp đầy và việc tăng phí cho thuê là khó có thể xảy ra.

(2) Sẽ không còn lợi nhuận đột biến từ công ty liên kết? Lợi thế thương mại âm (lớn nhất đến từ PPC) đã được hạch toán trong năm 2013. Do đó, nhiều khả năng khoản lợi nhuận đột biến tương tự như vậy từ công ty liên kết sẽ không còn trong thời gian tới.

(3) Tiềm năng đến từ ngành điện. Hoạt động chính của REE như nhận định ở trên sẽ khó có đột biến trong năm 2014. Do đó, tiềm năng tăng trưởng trong thời gian tới sẽ đến từ các ngành mà REE đang tập trung đầu tư như điện, nước và than, trong đó nổi bật nhất là ngành điện với kỳ vọng giá mua điện sẽ tiếp tục được điều chỉnh tăng trong tương lai gần.

Giao dịch và Định giá. Bên cạnh các hoạt động chính có thể duy trì ở mức độ ổn định, các lĩnh vực REE đang theo đuổi như điện, nước và than được coi là khá an toàn trong bối cảnh hiện nay. Đây đều là những ngành thiết yếu và giúp tạo ra nguồn thu ổn định cho REE.

Sức hút của cổ phiếu REE trên thị trường hiện tại vẫn đang rất lớn khi khối lượng giao dịch trung bình 52 tuần đạt hơn 1.5 triệu đơn vị. Cổ phiếu REE hiện đang giao dịch ở mức P/E chỉ 6.21 lần và P/B 1.36 lần.

Nguyễn Đức Cường & Nguyễn Quang Minh (Phòng Nghiên cứu Vietstock)