Cổ phiếu đáng quan tâm sau kết quả quý 3

DMC: Mua thêm với giá mục tiêu 48,000 đồng/cp

CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) cho rằng mặc dù hoạt động cốt lõi của CTCP XNK Y tế Domesco (HOSE: DMC) vẫn được duy trì ổn định và tăng trưởng đều qua các năm, nhưng các dự án đầu tư lớn cho hệ thống nhà máy sản xuất đang bị trì hoãn do mối quan hệ CFR – DMC và vai trò của cổ đông lớn nhất (CFR) chưa thực sự được định hình một cách rõ ràng. Trước mắt, CFR chỉ mới hỗ trợ DMC xuất khẩu một số sản phẩm sang thị trường Châu Mỹ Latin nhằm khảo sát thăm dò nhu cầu thị trường tại khu vực này.

Chính sách cổ tức của DMC sẽ ổn định ở mức 50% lợi nhuận sau thuế hàng năm. FPTS dự báo tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt năm 2013 sẽ khoảng 22-25%. Trong tháng 12/2013, DMC sẽ tạm ứng cổ tức đợt 1/2013 với tỷ lệ 15%, nhiều khả năng trong quý 2/2014, DMC sẽ thanh toán 7-10% cổ tức còn lại.

Về ngắn hạn, lợi nhuận sau thuế cả năm 2013 dự báo sẽ đạt khoảng 102 tỷ đồng (+13% so với năm 2012), tương ứng với EPS forward 2013 là 5,708 đồng/cp. Hiện tại giá cổ phiếu DMC đang thấp hơn 6.4% giá mục tiêu (48,000 đồng/cp). Do đó, FPTS khuyến nghị nhà đầu tư có thể mua thêm cổ phiếu này.

>> Xem báo cáo chi tiết

KBC: Tăng dần tỷ lệ nắm giữ

Bên cạnh khuyến nghị mua thêm cổ phiếu DMC, FPTS cũng khuyến nghị theo dõi quá trình tích lũy của cổ phiếu KBC và tăng dần tỷ lệ nắm giữ tại mức giá phù hợp trong ngắn hạn.

Theo FPTS, cho thuê đất và cơ sở hạ tầng là hoạt động đóng góp chủ yếu vào doanh thu và lợi nhuận của CTCP Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HOSE: KBC) trong 6 tháng đầu năm (biên lợi nhuận bình quân 50%). Trong quý 4/2013, hoạt động này có thể đóng góp thêm khoảng 460 tỷ đồng doanh thu và 230 tỷ đồng lợi nhuận nhờ cho LG Việt Nam thuê 40 ha đất tại KCN Tràng Duệ. Nếu các hoạt động khác không có gì đột biến, doanh thu cả năm 2013 của KBC có thể đạt khoảng 700 tỷ đồng (hoàn thành 70% kế hoạch năm) và lợi nhuận có thể đạt khoảng 40 tỷ đồng (hoàn thành 60% kế hoạch năm).

Bên cạnh đó, cơ cấu nguồn vốn của KBC gồm 67% nợ (28% ngắn hạn và 39% dài hạn), gấp đôi vốn chủ sở hữu. Tổng nợ vay chịu lãi chiếm 50% tổng nợ, có giá trị tương đương vốn chủ sở hữu và mang lại gánh nặng chi phí vốn lớn cho KBC. Trong quý 4/2013, KBC có kế hoạch phát hành riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu nhằm mục đích cấn trừ công nợ và bổ sung nguồn vốn kinh doanh. Nếu phát hành thành công, KBC sẽ có thêm tối thiểu 1,000 tỷ đồng giúp tái cơ cấu nguồn vốn của tập đoàn, tăng năng lực vốn chủ sở hữu, giảm tỷ lệ đòn bẩy tài chính và giảm gánh nặng chi phí lãi vay.

>> Xem báo cáo chi tiết

TRC: Tiếp tục nắm giữ

Theo CTCK MayBank Kim Eng (MBKE), lợi nhuận sau thuế của CTCP Cao su Tây Ninh (HOSE: TRC) mặc dù giảm nhưng cơ bản vẫn tốt. Cụ thể, lũy kế 9 tháng đầu năm 2013, doanh thu của TRC giảm 25% so cùng kỳ, đạt 431 tỷ đồng. Sản lượng tiêu thụ trong kỳ giảm 19% và ASP giảm khoảng 15%. Lợi nhuận gộp biên trong 9 tháng cũng giảm nhẹ xuống còn 28.5% so với mức 30.9% trong 9 tháng đầu năm 2012. Ngoài ra, lợi nhuận khác giảm 35%, đạt 40 tỷ đồng do hoạt động thanh lý cây cao su của TRC sụt giảm dẫn đến lợi nhuận sau thuế của TRC giảm 33% so với cùng kỳ, đạt 150 tỷ đồng.

MBKE giảm dự báo doanh thu 2013 của TRC xuống còn 726 tỷ đồng (giảm 20% so với năm trước) và lãi ròng năm 2013 của TRC đạt 266 tỷ đồng, giảm 2.4%. Tuy nhiên, MBKE kỳ vọng công ty có thể tạm ứng cổ tức khoảng 1,000 đồng/cp vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau như công ty đã thực hiện trong các năm trước đây. Hơn nữa, lợi tức cổ tức hàng năm của TRC cũng khá tốt ở mức khoảng 7%/năm.

Qua đó, MBKE định giá TRC ở mức 44,100 đồng/cp, cao hơn 5.1% so với giá thị trường. Vì vậy, MBKE duy trì khuyến nghị nắm giữ đối với TRC.

>> Xem báo cáo chi tiết

HRC: Khuyến nghị bán do dịch giá quá cao

Một doanh nghiệp cao su khác là CTCP Cao su Hòa Bình (HOSE: HRC) lại bị MBKE khuyến nghị bán do định giá quá cao.

Theo MBKE, doanh thu HRC năm 2013 có thể đạt khoảng 367 tỷ đồng, giảm 23% so năm trước, chủ yếu là do ASP ước tính giảm khoảng 20%. Ngoài ra, ước tính lợi nhuận khác của HRC trong năm 2013 có thể đạt khoảng 80 tỷ đồng nhờ HRC thanh lý khoảng 930ha diện tích cao su. Vì vậy, lãi ròng của HRC năm 2013 ước tính giảm 24%, đạt khoảng 67 tỷ đồng.

HRC đặt kế hoạch cổ tức bằng tiền 2,500 đồng/cp cho năm 2013, tương ứng với tỷ lệ cổ tức/LNST khoảng 64%. MBKE kỳ vọng HRC sẽ tạm ứng đợt 1 khoảng 1,500 đồng/cp vào cuối năm nay và phần còn lại vào khoảng giữa năm sau như HRC đã thực hiện trong khoảng 3 năm qua. Vì vậy, lợi tức cổ tức 2013 của HRC ước đạt khoảng 5.1%.

Tuy nhiên, MBKE cho rằng PE dự phóng 2013 của HRC hiện khá cao ở mức 12.7 lần so với trung bình ngành khoảng 7.8 lần. Ngoài ra, vườn cây cao su của HRC hiện đang quá tuổi khai thác và công ty phải mất ít nhất 3 năm nữa mới hoàn thành cơ cấu lại vườn cây. Vì vậy, MBKE giữ nguyên khuyến nghị bán đối với HRC với giá mục tiêu 21,700 đồng/cp.

>> Xem báo cáo chi tiết

Phương Châu tổng hợp

-------------------------------------------------------------

Khuyến nghị mua bán cổ phiếu của các công ty chứng khoán được trích dẫn lại có giá trị như một nguồn thông tin để nhà đầu tư tham khảo cho các quyết định đầu tư. Các khuyến nghị này có thể có những xung đột lợi ích với nhà đầu tư.