Quỹ mở duy nhất theo mô hình định lượng hoạt động như thế nào?

Đây là quỹ mở cổ phiếu đầu tiên tại Việt Nam được chuyển đổi thành công từ quỹ đóng trong đầu năm 2013, VFMVFA tiếp tục đầu tư dựa trên mô hình Phân tích định lượng bằng chiến lược theo xu hướng (Model Average Trend Following Strategy) và chiến lược chọn lọc tín hiệu (High Quality Trade Strategy).

Bà Lương Thị Mỹ Hạnh, Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc CTCP Quản lý quỹ Đầu tư Việt Nam cho biết hoạt động của VFMVFA theo phân tích định lượng là đầu tư theo mô hình toán dựa trên các tham số về giá, khối lượng và các yếu tố tác động đến giá (không theo mô hình chọn công ty) để bắt sóng thị trường. Bà Hạnh cũng cho biết VFMVFA là quỹ mở duy nhất tại Việt Nam theo mô hình phân tích định lượng, còn các quỹ khác đầu tư chủ yếu theo phân tích cơ bản (Fundamental Analysis).

Trong thời gian chuyển đổi sang quỹ mở từ cuối năm 2012 đến 25/04/2013, thị trường có xu hướng tăng nhưng VFMVFA không thể đầu tư để gia tăng giá trị tài sản ròng (N.A.V) cho Quỹ mà phải tạm ngừng đầu tư để giữ tỷ lệ tiền mặt 100% trong suốt quá trình chuyển đổi quỹ.

Sau khi chuyển đổi thành công từ quý 2/2013, VFMVFA sử dụng hai chiến lược đầu tư là MATF (Model Average Trend Following) trên cổ phiếu và chiến lược chọn lọc tín hiệu (High Quality Trade – HQT) với tỷ trọng mỗi chiến lược 50%. Đến cuối năm 2013, chiến lược chọn lọc tín hiệu thể hiện tốt hơn chiến lược MATF trên cổ phiếu, do đó tỷ trọng của chiến lược chọn lọc tín hiệu tăng lên mức 51.5% còn chiến lược MATF giảm xuống 48.5%.

Tuy nhiên, cũng trong khoảng thời gian này (từ tháng 05/2013-12/2013), thị trường liên tục có biến động trong biên độ hẹp, không thể hiện rõ xu hướng nên các chiến lược mà VFMVFA áp dụng đã không cho kết quả tốt hơn thị trường.

Do chiến lược chọn lọc tín hiệu đánh giá sức tích lũy chưa đủ lớn nên chọn phương án đầu tư vào các tài sản phi rủi ro như trái phiếu chính phủ và tiền gửi kỳ hạn. Đồng thời chiến lược MATF trên cổ phiếu thực hiện bán gần như phần lớn danh mục khi nhận thấy thị trường có xu hướng giảm. Do đó, tỷ trọng tiền mặt của VFMVFA cuối năm 2013 là 47%, trái phiếu 47.5%, còn lại chỉ 5.5% N.A.V đầu tư cổ phiếu trên HOSE (CII, HPG, HAG, MSN, VIC…).

Đến cuối năm 2013, N.A.V của Quỹ đạt 107.7 tỷ đồng, tương đương 7,217 đồng/ccq, tăng nhẹ 0.8% so với năm 2012 trong khi VN-Index và HNX-Index tăng lần lượt 22% và 18.8%.

Về kết quả kinh doanh, hoạt động đầu tư trong năm của VFMVFA lỗ 4.1 tỷ đồng do cắt lỗ để bảo toàn vốn khi thị trường biến động không thuận lợi. Nhờ lượng tiền mặt cao nên lợi nhuận từ đầu tư tiền gửi khoảng 9.7 tỷ đồng. Kết quả lợi nhuận ròng trong năm 2013 của VFMVFA là 1.9 tỷ đồng. Trong đó, chiến lược MATF trên cổ phiếu lỗ 2.2% (đóng góp lợi nhuận của Quỹ -1.1%), chiến lược chọn lọc tín hiệu có lợi nhuận 3.8% (đóng góp lợi nhuận của Quỹ -1.9%).

Đối với kế hoạch hoạt động của VFMVFA, hiện các chiến lược vẫn đang vận hành ổn định, chiến lược MATF thực hiện đầu tư vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn và trung bình (có thanh khoản cao) khi có xu hướng tăng trong thời gian qua. Chiến lược chọn lọc tín hiệu (HQT) thực hiện việc mua bán có chọn lọc các cổ phiếu có vốn hóa lớn. Tuy nhiên, từ sau khi giải ngân vào đầu quý 4/2013, thị trường vẫn ở mức cao chưa đạt mức tích lũy mà chiến lược yêu cầu nên VFMVFA chuyển đầu tư vào các tài sản phi rủi ro. Và các chiến lược này vẫn sẽ tiếp tục được sử dụng trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, trong năm 2014, VFMVFA dự định đưa vào sử dụng chiến lược HVTF (High Velocity Trend Following) trên cổ phiếu. Chiến lược HVTF áp dụng cho từng cổ phiếu trên nhóm VN30, xác định xu hướng thị trường dựa trên vận tốc giá theo thời gian để tìm ra tham số tốt nhất.

Ngân sách năm 2014 dự kiến tăng 14% so với thực hiện năm trước ở mức 346 triệu đồng. Nhà đầu tư của VFMVFA cũng thông qua việc chỉnh sửa, bổ sung điều lệ quỹ, trong đó tăng tuần suất giao dịch chứng chỉ quỹ lên 1 lần/tuần vào thứ 6 hàng tuần (thay vì 2 lần/tháng). Tại đại hội, ông Đỗ Linh Phương - Đại diện CTCP CK Ngân hàng Công thương VN (HNX: CTS) xin từ nhiệm Thành viên Ban đại diện Quỹ.

Minh Hằng