Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ”nóng”: PVE - TCT Tư Vấn Thiết Kế Dầu Khí

TÍN HIỆU KỸ THUẬT QUAN TRỌNG

Dài hạn: Phá vỡ vùng đỉnh cũ tháng 01/2013. Vùng 7,400 – 7,800 được đánh giá là rất mạnh vì trùng với các vùng đỉnh cũ quan trọng như đỉnh cũ tháng 01/2013, tháng 12/2013…

Vì vậy, việc phá vỡ vùng này cho thấy giá đã thiết lập một mặt bằng mới ở giai đoạn hiện tại. Vùng này sẽ đóng vai trò hỗ trợ mạnh nếu giá giảm trở lại.

SMA 100 đang đi lên. Một tín hiệu cũng rất đáng chú ý trong thời gian gần đây là sự đi lên liên tục của SMA 100.

Nếu tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới thì SMA 100 sẽ hội tụ với Fibonacci Retracement 23.6% trong vùng 6,900 – 7,200. Điều này sẽ càng làm cho khả năng chống đỡ của vùng này được tăng cường.

Ngắn hạn: Runaway Gap xuất hiện. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn đang được cải thiện theo chiều hướng tích cực sau gần 3 tuần giằng co mạnh liên tiếp trong tháng 12/2013.

Thanh khoản tăng mạnh. Khối lượng khớp lệnh tăng mạnh trong những phiên gần đây và duy trì bên trên mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 190,000 đơn vị/phiên).

Điều này cho thấy lực cầu vào PVE đang mạnh dần lên và khả năng bứt phá mạnh vẫn sẽ duy trì.

Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci:

• Ngưỡng 0% : 5,400

• Ngưỡng 23.6% : 7,100

• Ngưỡng 38.2% : 8,300

• Ngưỡng 50.0% : 9,200

• Ngưỡng 61.8% : 10,200

• Ngưỡng 100.0%: 13,100

Chiến lược trading: Do cổ phiếu này đã xác lập xu hướng tăng trưởng dài hạn nên việc mua vào khi có điều chỉnh ngắn hạn được ủng hộ. Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào nếu giá test lại vùng 7,400 – 7,800 hoặc khi giá phá vỡ hoàn toàn ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8% (tương đương vùng 10,000 – 10,200).

MỘT SỐ THÔNG TIN ĐÁNG CHÚ Ý

Chi phí lãi vay và quản lý tăng vọt kéo giảm lợi nhuận. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2013, doanh thu của PVE đạt gần 318 tỷ đồng, tăng 20.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận gộp của PVE cũng có sự chuyển biến tích cực khi tăng mạnh gần 42% đạt 59 tỷ đồng với sự cải thiện của tỷ lệ lợi nhuận gộp.

Tuy nhiên, do ảnh hưởng từ: (i) chi phí lãi vay tăng mạnh từ 1.1 tỷ đồng trong 9T/2012 lên 7.8 tỷ đồng, và (ii) chi phí quản lý tăng thêm 18% so với cùng kỳ năm ngoái đứng ở mức 42.7 tỷ đồng, đã khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của PVE còn 9.5 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ.

Bên cạnh đó, việc không còn phát sinh khoản lợi nhuận khác đột biến như trong giai đoạn 9T/2012 (chủ yếu từ việc hoàn nhập chi phí bảo hành công trình) đã khiến cho lợi nhuận sau thuế của PVE trong 9T/2013 chỉ đạt 8.7 tỷ đồng, giảm 35% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nợ vay tăng mạnh hơn 3.5 lần so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu vay ngắn hạn. Tổng giá trị khoản vay của PVE tính đến cuối tháng 9/2013 là gần 137 tỷ đồng, tăng hơn 3.5 lần so với cùng kỳ năm trước. Đây là nguyên nhân chính khiến chi phí lãi vay 9T/2013 của PVE gia tăng đột biến so cùng kỳ. Khoản vay nợ của PVE chủ yếu tập trung ở ngắn hạn với 121 tỷ đồng, trong khi vay nợ dài hạn chỉ gần 16 tỷ đồng.

Tài sản tập trung chủ yếu ở khoản phải thu. Tổng giá trị khoản phải thu tại thời điểm cuối quý 3/2013 lên tới 412 tỷ đồng, tăng 7% so với đầu năm và chiếm hơn 55% tổng tài sản của PVE. Trong đó, phải thu theo tiến độ, kế hoạch hợp đồng xây dựng là 273 tỷ đồng, phải thu khách hàng 75.7 tỷ đồng, trả trước người bán 46 tỷ đồng…

Theo Báo cáo tài chính soát xét 6T/2013, khoản phải thu theo tiến độ, kế hoạch hợp đồng xây dựng chủ yếu tập trung ở các dự án Đường ống Nam Côn Sơn 2, Dự án Lô B Ô Môn, hợp đồng cung cấp nhân lực cho dự án Nam Côn Sơn 2 và cung cấp dịch vụ thiết kế công trình dự án Sư tử Vàng…

Kỳ vọng hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2013. PVE đặt kế hoạch kinh doanh cho năm 2013 với tổng doanh thu 560 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 33 tỷ đồng. Như vậy, PVE mới chỉ hoàn thành 56.8% kế hoạch doanh thu và 26.3% kế hoạch lợi nhuận sau khi kết thúc 9 tháng đầu năm 2013.

Hiện PVE vẫn còn khoản phải thu theo tiến độ, kế hoạch hợp đồng xây dựng với 273 tỷ đồng, do đó kỳ vọng hoàn thành kế hoạch kinh doanh cả năm 2013 vẫn khả thi.

Góp 20% vốn vào Dragon Tower, nhưng chưa hạch toán lợi nhuận được chia. PVE có khoản đầu tư dài hạn khác giá trị 153 tỷ đồng. Đây là phần vốn góp trong tổng số 165.4 tỷ đồng theo cam kết (20% vốn) đầu tư vào dự án cao ốc văn phòng Dragon Tower tại số 673 Nguyễn Hữu Thọ, xã Phước Kiển, huyện Nhà Bè, TPHCM (các bên góp vốn còn lại là PV Gas với 70% và Địa ốc Phú Long 10%).

Theo Báo cáo tài chính soát xét 6T/2013, PVE vẫn chưa hạch toán lợi nhuận được chia từ khoản đầu tư này do các bên chưa thống nhất được phương thức phân chia lợi nhuận từ hợp đồng hợp tác kinh doanh này theo đề xuất mới của PVE.

Lợi thế giúp duy trì triển vọng kinh doanh. PVE là công ty duy nhất trong Tập đoàn Dầu khí Quốc gia hoạt động trong lĩnh vực tư vấn thiết kế và do đó, có được những lợi thế nhất định trong hoạt động kinh doanh. Bên cạnh đó, mặc dù nền kinh tế đang gặp khó khăn nhưng nhu cầu đầu tư của ngành dầu khí vẫn duy trì ổn định, tạo hy vọng cho sự phát triển ổn định của PVE trong tương lai.

Giao dịch và Định giá. Khối lượng giao dịch trung bình phiên trong 52 tuần qua của PVE chỉ hơn 48 ngàn đơn vị, nhưng trong những phiên gần đây đã gia tăng đột biến. Nhiều khả năng dòng tiền đầu cơ đang đón đầu kết quả kinh doanh quý 4/2013 ở cổ phiếu này. PVE hiện đang giao dịch ở mức P/E 17.24 lần và P/B 0.54 lần.

Bảng: Kết quả kinh doanh theo quý và Chỉ số tài chính tóm tắt của PVE (Nguồn: VietstockFinance)

Nguyễn Đức Cường & Nguyễn Quang Minh (Phòng Nghiên cứu Vietstock)