TDC: Bất ngờ hoàn thành kế hoạch năm 2013 và câu hỏi còn bỏ ngỏ

Hàng bán trả lại trong 9T/2013 tăng vọt gấp 2 lần cùng kỳ

Doanh thu 9T/2013 của CTCP KD & PT Bình Dương (HOSE: TDC) theo BCTC hợp nhất công bố đạt 929 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ năm 2012. Tuy nhiên, giá trị hàng bán trả lại trong kỳ của TDC bất ngờ tăng mạnh gấp 2 lần so với giai đoạn 9T/2012 lên đến hơn 199 tỷ đồng. Khoản giảm trừ doanh thu tăng mạnh khiến doanh thu thuần của TDC trong 9T/2013 chỉ còn 730 tỷ đồng, sụt giảm mạnh 22.3% so với cùng kỳ 9T/2012.

Điểm đáng chú ý khác là khoản doanh thu tài chính trong kỳ sụt giảm mạnh tới 4.3 lần so với 9T/2012, xuống chỉ còn 3.5 tỷ đồng. Lý do được giải thích là do công ty không còn chú trọng đến hoạt động giao dịch cổ phiếu.

Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2013 đạt 1.9 tỷ đồng, chỉ bằng 6.5% so với con số 29 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Như vậy, sau 9 tháng, TDC mới chỉ đạt vỏn vẹn 1.3% kế hoạch đề ra đầu năm 2013 với mức lợi nhuận sau thuế 151.6 tỷ đồng. Tuy nhiên, điều bất ngờ là TDC mới đây vừa công bố lợi nhuận ước tính cả năm 2013 có thể vượt mức kế hoạch này (Xem thêm thông tin bên dưới).

Doanh thu sụt giảm mạnh được cho là do tình hình bất động sản chưa hồi phục, trong khi hàng bán bị trả lại tăng vọt là do một số nhà đầu tư không có khả năng thanh toán nên đã phải thanh lý hợp đồng.

Ghi nhận doanh thu đột biến cuối năm khiến lợi nhuận 2013 tăng vọt từ 2 tỷ lên 154 tỷ đồng

Khoản mục hàng tồn kho của TDC đến cuối tháng 9/2013 tăng 39% so với đầu năm 2013, đạt 2,158.6 tỷ đồng, chủ yếu đến từ chi phí sản xuất kinh doanh dở dang. Cụ thể, khoản mục chi phí sản xuất kinh doanh dở dang của TDC đạt hơn 2,000 tỷ đồng, tăng 34% so với cuối năm 2012.

Việc tăng mạnh hàng tồn kho này nhiều khả năng là do công ty đã tập trung hoàn thiện các dự án dở dang trong kỳ. Theo Báo cáo thường niên năm 2012, một số dự án vẫn còn đang xây dở dang đó là Dự án khu căn hộ cao cấp TDC Plaza, Khu nhà phố liên kế Uni-Town giai đoạn II, Trường đại học Quốc tế Miền đông, Dự án phố bắc Sông Cấm tại Hải Phòng...

Theo thông tin được TDC công bố mới đây, công ty này ước tính doanh thu cả năm 2013 sẽ đạt khoảng 1,988 tỷ đồng, gấp 2.7 lần doanh thu 9T/2013 và lợi nhuận sau thuế đạt 154 tỷ đồng, vượt 2% so với kế hoạch đề ra đầu năm 2013. Trong chín tháng đầu năm 2013, LNST của TDC chỉ đạt vỏn vẹn gần 2 tỷ đồng, bằng 1.3% kế hoạch cả năm.

Theo ước tính này, TDC sẽ phải ghi nhận doanh thu trong quý 4/2013 vào khoảng 1,258 tỷ đồng để có thể có mức lợi nhuận đột biến như trên, và nhiều khả năng sự đột biến này là nhờ chuyển nhượng dự án.

Tuy nhiên, có một thực tế mà BCTC của TDC đã thể hiện rõ là khoản mục hàng bán bị trả lại thời gian qua rất lớn và diễn ra liên tục, được ”phân bổ” đều đặn qua các quý. Khoản mục hàng bán bị trả lại tổng cộng vào khoảng 137 tỷ đồng trong năm 2012 và lên đến 199 tỷ đồng chỉ trong 9 tháng đầu năm 2013.

Bảng: Doanh thu và khoản mục Hàng bán bị trả lại của TDC năm 2012-2013 (Nguồn: VietstockFinance)

Thủ thuật ”hàng bán trả lại” thường được nhiều doanh nghiệp sử dụng để ghi nhận doanh thu ảo nhằm đạt mục tiêu kinh doanh trong kỳ. Câu hỏi đặt ra ở đây là liệu doanh thu đột biến trong quý 4/2013 của TDC có phải là doanh thu thực hay không, hay rồi lại ”hàng bán bị trả lại” như đã từng xảy ra trong quá khứ. Chúng ta chỉ có thể biết điều này khi TDC công bố BCTC các kỳ tiếp theo trong năm 2014.

Hữu Trọng