PTKT cổ phiếu "nóng": DLG - CTCP Tập Đoàn Đức Long Gia Lai

09/05/2014 08:26

Do cổ phiếu này đã xác lập xu hướng tăng trưởng dài hạn nên việc mua vào khi có điều chỉnh ngắn hạn được ủng hộ. Nhà đầu tư có thể tiếp tục mua vào nếu giá test lại vùng 8,000 – 8,600 (tương đương Fibonacci Projection 161.

8%) hoặc phá vỡ hoàn toàn vùng 10,500 – 10,800.

TÍN HIỆU KỸ THUẬT QUAN TRỌNG

Dài hạn: Liên tục vượt kháng cự mạnh. Giá đã vượt qua vùng đỉnh cũ của tháng 01/2013 và tháng 07/2012. Điều này cho thấy xu hướng tăng trưởng đang rất mạnh mẽ.

SMA 50 sẽ đóng vai trò hỗ trợ. Nếu quan sát các đợt điều chỉnh sâu của DLG trong nhiều tháng qua thì có thể nhận thấy SMA 50 đóng vai trò hỗ trợ hết sức hiệu quả đối với giá.

SMA 50 hiện vẫn đang đi lên mạnh chứng tỏ xu hướng tăng trưởng đang rất tốt và được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nếu như có điều chỉnh mạnh xảy ra.

PTKT cổ phiếu

Ngắn hạn: Ngưỡng Fibonacci Projection 261.8% (tương đương vùng 10,500 – 10,800) sẽ đóng vai trò kháng cự mạnh trong ngắn hạn nêu giá tăng trở lại.

Trong trường hợp đà giảm tiếp tục thì vùng 8,000 – 8,600 (tương đương Fibonacci Projection 161.8%) sẽ đóng vai trò hỗ trợ mạnh.

Thanh khoản không ổn định. Khối lượng khớp lệnh liên tục biến động thất thường và hiện duy trì bên dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất. (tương đương 1,900,000 đơn vị) trong những phiên gần đây cho thấy lực cầu đang yếu đi.

Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci:

• Ngưỡng 0% : 3,400

• Ngưỡng 23.6% : 4,100

• Ngưỡng 38.2% : 4,500

• Ngưỡng 50.0% : 4,900

• Ngưỡng 61.8% : 5,200

• Ngưỡng 100.0%: 6,300

• Ngưỡng 161.8%: 8,000

• Ngưỡng 261.8%: 10,700

Chiến lược trading: Do cổ phiếu này đã xác lập xu hướng tăng trưởng dài hạn nên việc mua vào khi có điều chỉnh ngắn hạn được ủng hộ. Nhà đầu tư có thể tiếp tục mua vào nếu giá test lại vùng 8,000 – 8,600 (tương đương Fibonacci Projection 161.8%) hoặc phá vỡ hoàn toàn vùng 10,500 – 10,800.

MỘT SỐ THÔNG TIN ĐÁNG CHÚ Ý

Lợi nhuận quý 1/2014 của công ty mẹ đột biến lên 15.6 tỷ đồng. Theo đó, doanh thu quý 1 của DLG đạt 183.8 tỷ đồng, tăng 2 lần so với cùng kỳ nhờ doanh thu ngành gỗ tăng 2.3 lần, bán hàng hóa (nhựa đường, đá các loại...) nhiều khả năng là để phục vụ cho dự án Dự án BOT Đăk Nông và Dự án BOT Gia Lai. Điều này đã giúp lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 13.7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt 0.5 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, DLG cũng có khoản lợi nhuận khác đạt 6.4 tỷ đồng, chủ yếu do trái chủ tự nguyện không nhận trái tức của trái phiếu phát hành năm 2011. Điều này đã giúp cho lợi nhuận sau thuế tăng đột biến đạt 15.6 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt 0.47 tỷ đồng.

Năm 2013: Vốn chủ sở hữu 808 tỷ, lợi nhuận 2 tỷ đồng. Theo BCTC kiểm toán hợp nhất năm 2013, DLG đạt doanh thu thuần 801 tỷ đồng, tăng 13% so với năm trước. Tuy nhiên, tỷ lệ giá vốn/doanh thu đã tăng từ 87.5% năm 2012 lên 89.3% năm 2013 đã khiến cho lợi nhuận gộp chỉ đạt 85.4 tỷ đồng, giảm 3.3%. Giá vốn DLG tăng mạnh trong kỳ chủ yếu xuất phát từ việc DLG chấp nhận bán dưới giá vốn một phần tòa nhà Đức Long Tower.

Chi phí tài chính tiếp tục ăn mòn lợi nhuận của DLG trong năm 2013 với hơn 119 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay lên đến 117 tỷ đồng. Lợi nhuận khác đạt 7.5 tỷ đồng đã giúp cho lãi trước thuế của DLG đạt 7.86 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 2.1 tỷ đồng, tăng hơn 48% so với năm trước. Đáng lưu ý là vốn chủ sở hữu của DLG hiện lên đến hơn 808 tỷ đồng

Các khoản đầu tư tài chính tập trung vào cho vay. Tổng giá trị đầu tư ngắn hạn và dài hạn năm 2013 của DLG là gần 543 tỷ đồng, tăng 20.8% so với cuối năm 2012. Trong đó, khoản mục đầu tư ngắn hạn là gần 254 tỷ đồng tăng 82%, khoản mục đầu tư dài hạn là 289 tỷ đồng giảm 7%.

Các khoản đầu tư của DLG tập trung chủ yếu vào việc cho vay ngắn hạn và dài hạn một số công ty và cá nhân. Các khoản cho vay lớn nhất tập trung ở CTCP Đầu tư và Xây dựng Nam Nguyên 108 tỷ đồng, Công ty TNHH MTV Việt Gia Phát 76 tỷ đồng ngắn hạn và 149 tỷ đồng dài hạn, Công ty TNHH Đức Long Dung Quất 53 tỷ đồng và một số cá nhân khác.

Tái cơ cấu nguồn vốn. Tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của DLG là 1,162 tỷ đồng, tăng 10.2% so với cuối năm 2012; trong đó, nợ vay ngắn hạn chỉ còn 119 tỷ đồng giảm 78.7%, nợ vay dài hạn là 1,043 tỷ đồng tăng mạnh 2.1 lần. Như vậy, có thể thấy cơ cấu nợ vay của DLG có sự dịch chuyển đáng kể từ ngắn hạn sang dài hạn và điều này sẽ giúp giảm bớt áp lực trả nợ gốc đáng kể cho DLG.

Các ngân hàng đang tài trợ vốn lớn nhất cho DLG gồm có BID (gần 662 tỷ đồng), STB (273 tỷ đồng), CTG (209 tỷ đồng) và một số ngân hàng khác. BID cũng là đơn vị nhận đã chuyển nhượng một phần tòa tháp Đức Long Tower.

Tiềm năng từ Cao su và dự án BOT. Tổng giá trị khoản mục chi phí xây dựng dở dang của DLG năm 2013 là 655 tỷ đồng. Hoạt động đầu tư của DLG đang tập trung vào đầu tư vào lĩnh vực:

· Trồng cao su với tổng giá trị gần 245 tỷ đồng. Trong giai đoạn tư nằm 2008-2012, DLG đã trồng được khoảng 5,000 ha cao su và như vậy, nhiều khả năng DLG sẽ bắt đầu bước vào khai thác từ năm 2014.

· Dự án BOT (chủ yếu là các dự án BOT trên Quốc lộ 14) 236 tỷ đồng. Hiện DLG đang tập trung đầu tư vào dự án nâng cấp, mở rộng đường Hồ Chí Minh (Quốc lộ 14), đoạn Km817- Km887 tỉnh Đăk Nông (Dự án BOT Đăk Nông), Dự án đầu tư nâng cấp mở rộng đường Hồ Chí Minh (Quốc lộ 14) đoạn từ dốc Hàm Rồng, thành phố Pleiku đến Cầu 110, tiếp giáp với Đăk Lắc (Dự án BOT Gia Lai). Đây cũng là triển vọng lớn nhất mang đến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận (từ hoạt động thu phí) của DLG. Theo ước tính của DLG. các dự án BOT này sẽ mang lại 1,000 tỷ đồng doanh thu hàng năm từ việc thu phí. Các dự án này dự kiến sẽ hoàn thành vào cuối năm 2014.

· Dự án bến xe Đà Nẵng 98 tỷ đồng, đang gặp phải khó khăn trong hoạt động.

· Đầu tư vào khoáng sản gần 47 tỷ đồng.

Kế hoạch kinh doanh năm 2014 đột biến. Năm 2014, DLG đặt kế hoạch với doanh thu 1,115 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 91 tỷ đồng. Doanh thu và lợi nhuận của DLG trong năm 2014 có thể đột biến nhờ hoạt động xây dựng, bán đá, nhựa đường… cho 2 dự án BOT mà công ty đang thực hiện; bên cạnh đó là việc bán gỗ và các sản phẩm từ gỗ.

Dự kiến phát hành thêm 79.5 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu; trong đó chào bán 69,744,898 cp theo tỷ lệ 1:1 với mức giá 10,000 đồng/cp; phát hành 4,184,693 cp để trả cổ tức năm 2013 với tỷ lệ 100:6; phát hành 5,579,591 cp thưởng tỷ lệ 100:8. Bên cạnh đó, DLG cũng sẽ phát hành 2 triệu cp ESOP với giá 10,000 đồng/cp. Hiện thị giá của DLG đang ở mức 8,900 đồng/cp, thấp hơn 11% so với giá dự kiến phát hành.

Giao dịch và Định giá. Giá cổ phiếu DLG đã có đợt tăng rất mạnh trong hai tháng qua. Khối lượng giao dịch trung bình phiên 52 tuần hiện đạt 1.1 triệu đơn vị đơn vị và cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E 45 lần, P/B 0.85 lần.

Bảng: Kết quả kinh doanh và Chỉ số tài chính tóm tắt của DLG

PTKT cổ phiếu