Dòng tiền đang tập trung vào nhóm vốn hoá lớn

Diễn biến thị trường chứng khoán cho thấy dòng tiền đang tập trung vào nhóm vốn hoá lớn, doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi kinh tế. Ngược lại, nhiều cổ phiếu đầu cơ, thanh khoản thấp hoặc doanh nghiệp thiếu câu chuyện tăng trưởng đang dần bị bỏ lại phía sau.

Một hiện tượng đáng chú ý là dòng tiền tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu “họ Vin”. Trong nhiều giai đoạn từ đầu năm 2026, bộ ba VIC, VHM và VRE gần như trở thành nhóm dẫn dắt chính của VN-Index nhờ quy mô vốn hoá lớn và khả năng hút tiền mạnh từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Đặc biệt, cổ phiếu VIC nhiều thời điểm tăng mạnh với thanh khoản đột biến, trở thành “đầu kéo” của chỉ số. Theo dữ liệu thị trường, có phiên VIC đóng góp hàng chục điểm cho VN-Index nhờ lực cầu lớn từ khối ngoại và dòng tiền đầu cơ. Điều này cho thấy dòng tiền hiện nay không còn lan toả rộng như trước mà tập trung vào những doanh nghiệp có quy mô lớn, khả năng tạo ảnh hưởng tới chỉ số và sở hữu câu chuyện tăng trưởng đủ hấp dẫn.

Thậm chí, trên nhiều diễn đàn đầu tư đã xuất hiện cụm từ “Vin-Index” để mô tả hiện tượng VN-Index tăng điểm chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu họ Vin, trong khi phần lớn cổ phiếu midcap và penny giao dịch kém tích cực. Đây cũng là minh chứng rõ nét cho xu hướng phân hoá ngày càng mạnh trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.

Tại nhóm ngân hàng, những cổ phiếu như VCB, TCB hay ACB ghi nhận diễn biến tích cực nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản được cải thiện. Đặc biệt, cổ phiếu của các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao, hệ sinh thái mạnh và khả năng số hoá tốt đang được khối tổ chức ưu tiên giải ngân.

Ở nhóm tiêu dùng – bán lẻ, MWG đang dần lấy lại vị thế sau giai đoạn tái cấu trúc mạnh mẽ. Kỳ vọng phục hồi sức mua nội địa cùng hiệu quả cải thiện ở chuỗi Bách Hoá Xanh giúp cổ phiếu này trở thành tâm điểm chú ý của dòng tiền đầu cơ lẫn đầu tư trung hạn.

Không chỉ tập trung vào yếu tố vốn hoá lớn, dòng tiền hiện nay còn ưu tiên doanh nghiệp có “câu chuyện tăng trưởng” rõ ràng. Nhóm đầu tư công là ví dụ điển hình. Những doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng giải ngân hạ tầng như HHV, VCG hay CTD nhiều thời điểm ghi nhận thanh khoản tăng mạnh khi nhà đầu tư kỳ vọng vào dự án cao tốc, sân bay và các dự án trọng điểm quốc gia.

Tương tự, nhóm xuất khẩu có sự phân hoá rõ rệt. Các doanh nghiệp sở hữu thị phần lớn, năng lực tài chính mạnh và đơn hàng phục hồi tốt như GMD trong logistics hay VHC trong thuỷ sản vẫn thu hút dòng tiền, trong khi nhiều doanh nghiệp nhỏ cùng ngành chưa cho thấy tín hiệu phục hồi rõ ràng.

Điều này phản ánh một thực tế: thị trường đang chuyển từ giai đoạn đầu cơ diện rộng sang giai đoạn định giá dựa trên chất lượng doanh nghiệp. Nhà đầu tư không còn sẵn sàng trả giá cao cho những doanh nghiệp chỉ có “kỳ vọng” mà thiếu nền tảng lợi nhuận thực tế.