Chuyên gia lý giải về đợt giảm liên tục của giá vàng
sau khi lập đỉnh, giá vàng chuyển sang trạng thái đi ngang và có xu hướng giảm dần trong nửa năm qua. Sự điều chỉnh và tích lũy của giá vàng hiện tại chịu tác động bởi 4 yếu tố chính, đè nặng lên triển vọng ngắn và trung hạn của kim loại quý này.
Giá vàng giảm liên tục
Chỉ trong ba phiên giao dịch kể từ đầu tuần, giá vàng trong nước đã giảm gần 12 triệu đồng mỗi lượng ở chiều mua vào và gần 11 triệu đồng ở chiều bán ra. Theo đó, lúc 10h00 ngày 11/6, giá vàng miếng SJC và vàng nhẫn chỉ còn giao dịch quanh vùng 131 - 136 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.
Dự báo trong phiên giao dịch hôm nay (11/6), kim loại quý này sẽ tiếp tục diễn biến tiêu cực khi giá vàng giao ngay quốc tế chưa dừng đà lao dốc về sát vùng 4.000 USD/ounce.
Chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh cho rằng, sau khi lập đỉnh, giá vàng chuyển sang trạng thái đi ngang và có xu hướng giảm dần trong nửa năm qua. Đây là điều khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Bởi, theo nguyên tắc thông thường, giá vàng thường tăng khi nhà đầu tư tìm kênh trú ẩn trước căng thẳng địa chính trị hay áp lực lạm phát. Tuy nhiên, lần này, thị trường vàng lại đang phản ứng ngược.
4 yếu tố khiến giá vàng giảm
Nguyên nhân của diễn biến này được chuyên gia lý giải: Sự điều chỉnh và tích lũy của giá vàng hiện tại chịu tác động bởi 4 yếu tố chính, đè nặng lên triển vọng ngắn và trung hạn của kim loại quý này.
Thứ nhất, khả năng sinh lời đã suy giảm do giá tăng quá nóng. Trong những năm qua, vàng và bạc đã mang lại tỷ suất lợi nhuận khổng lồ, có thời điểm tăng 50 - 60% mỗi năm.
Thứ hai, chu kỳ tăng giá của vàng đã kéo dài và bắt đầu giảm sức hút. Khác với bạc chỉ mới bứt phá mạnh trong năm ngoái, vàng đã duy trì đà tăng liên tục trong 3 - 4 năm. Sự tăng trưởng kéo dài này khiến động lực chững lại, nhất là trong bối cảnh các kênh đầu tư khác đang tỏ ra hấp dẫn hơn. Dòng tiền đang có xu hướng dịch chuyển sang các thị trường liên tục lập đỉnh như chứng khoán, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ.
Thứ ba, áp lực từ lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và bài toán dòng tiền. Khác với tiền gửi ngân hàng sinh ra lãi suất, bất động sản tạo ra tiền thuê, hay cổ phiếu mang lại cổ tức, việc nắm giữ vàng không tạo ra dòng tiền thụ động (không sinh lãi). Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng trở nên đắt đỏ hơn, từ đó tạo áp lực bán tháo hoặc chốt lời trên thị trường kim loại quý.
Một yếu tố khác là sự phục hồi của USD và thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Fed. USD đã ngừng đà giảm giá và bắt đầu có xu hướng tăng trở lại. Thêm vào đó, các dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động, vẫn mạnh mẽ. Điều này vô tình tạo ra tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư. Thậm chí, xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm nay hoặc năm sau đang tăng lên.
Do vậy ông Khánh nhấn mạnh: Dù các tổ chức và ngân hàng trung ương vẫn mua vàng, nhưng tốc độ đã chậm lại, làm dấy lên lo ngại về các động thái chốt lời diện rộng trong thời gian tới. Với sự thay đổi của các yếu tố vĩ mô, vị thế của vàng không còn hấp dẫn như trước.
Ông Khánh dự đoán, trong năm 2026, khả năng Fed không hạ lãi suất là khá cao. Thậm chí, một số dự báo đã bắt đầu tính đến khả năng ngân hàng trung ương Mỹ có thể tăng lãi suất trở lại vào cuối năm nay hoặc năm sau để kìm lạm phát. Đây là kịch bản chưa từng được nhắc đến vào đầu năm.