VCSC: Thương vụ M&A với SouthernBank có thể gây bất lợi cho Sacombank trong ngắn hạn

* Giữ thương hiệu Sacombank và sẽ xóa tên NH Phương Nam

* Đã có đề án sáp nhập Phương Nam vào Sacombank

* “Kịch bản” sáp nhập SouthernBank - Sacombank: Được và Mất

* Tài sản khủng của gia đình ông Trầm Bê tại Southernbank và Sacombank

* HĐQT các ngân hàng tiếp tục nóng - kẻ ở người đi

Về mặt tích cực, VCSC cho rằng thương vụ M&A này sẽ giúp STB nhanh chóng mở rộng hệ thống các chi nhánh từ 416 điểm giao dịch (lớn thứ 3 toàn ngành ngân hàng) lên 558 điểm giao dịch (so với con số 688 của BIDV và 391 của VCB). Ngoài ra, điều này cũng giúp tăng 46% tổng tài sản của Sacombank, và cải thiện tính minh bạch trong việc giảm tình trạng sở hữu chéo và giao dịch của các bên có liên quan.

Về mặt ảnh hưởng, theo nhận định của VCSC, thương vụ M&A này sẽ tăng thêm gánh nặng nợ xấu lên Sacombank và ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của ngân hàng này do việc kinh doanh của PNB vào thời gian gần đây có diễn biến không tốt. Cụ thể, VCSC đưa ra hai điểm:

(1) NIM và NII của PNB liên tục giảm mạnh. Tỷ lệ biên lãi ròng (NIM) của PNB giảm dần từ 2.04% trong năm 2009 xuống 0.83% trong năm 2010, 0.35% trong năm 2011, âm 0.59% trong năm 2012 (lỗ 285 tỷ đồng) và 0.51% trong 9 tháng đầu năm 2013. Do vậy, lợi nhuận ròng từ lãi (NII) tăng 87% trong năm 2009, sau đó giảm 24% trong năm 2010 và giảm 46% trong năm 2011 và chuyển sang lỗ trong năm 2012.

(2) Nợ xấu thực tế có thể cao hơn báo cáo. VCSC đánh giá con số NIM và NII có thể chưa phản ánh đầy đủ tình hình vì một khoản lớn dưới hình thức các khoản phải thu, có thể được phân loại là “tín dụng”. Vì vậy, nợ xấu và chi phí dự phòng theo báo cáo của PNB có thể thấp hơn thực tế.

Ví dụ, tín dụng của PNB tăng 107% trong năm 2009 và 58% năm 2010, sau đó giảm xuống 13% năm 2011, 23% năm 2012 và âm 0.2% trong 9 tháng đầu năm 2013. Trong khi đó, các khoản phải thu tăng 332% trong năm 2011 và 32% trong năm 2012. Các khoản phải thu tổng cộng chiếm đến hơn 50% tín dụng của ngân hàng. Các khoản phải thu tăng đột biến có thể phản ánh việc tránh vượt trần tăng trưởng tín dụng trong năm 2011-2012.

Ngoài ra, VCSC cho rằng PNB đạt được 23 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2013 và tỷ lệ ROE chỉ là 0.5% giảm từ 12.9% trong năm 2010.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, theo VCSC, nếu xảy ra thì thương vụ M&A này có thể bất lợi hơn là có lợi cho STB. Tuy nhiên, trong dài hạn, VCSC cho rằng Sacombank sẽ xử lý được vấn đề nợ xấu và tận dụng được hệ thống chi nhánh cho lĩnh vực ngân hàng bán lẻ.

Minh Hằng