VCSC: Thị trường trái phiếu khởi sắc dịp giáp Tết

Cụ thể, cầu trái phiếu Chính phủ vẫn ở mức cao trên cả thị trường sơ cấp lẫn thứ cấp. Tuy nhiên, do có ít lựa chọn hơn trên thị trường sơ cấp nên nhà đầu tư mua mạnh trên thị trường thứ cấp. Thanh khoản tăng 42% và 96% tổng giá trị giao dịch tập trung vào các kỳ hạn ngắn, và lợi suất giảm đối với mọi kỳ hạn. Dù Chính phủ đã tăng kế hoạch phát hành trái phiếu kho bạc quý 4 thêm 10,500 tỷ đồng lên 35,700 tỷ đồng nhưng tất các các trái phiếu phát hành đều đã được bán hết.

Ngoài ra, lạm phát năm 2013 kết năm ở mức 6%, thấp hơn mục tiêu của Chính phủ là 6.7%, và có tin thị trường cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách thêm 1%-2%. Tuy nhiên VCSC không chắc chắn khả năng này sẽ xảy ra do dự báo lạm phát năm 2014 nhiều khả năng sẽ cao hơn (7% - 7.5%) vì các hoạt động kinh tế cũng như chi tiêu của Chính phủ sẽ tăng. Do đó, VCSC đưa ra khuyến nghị mua đối với mọi kỳ hạn.

Mặc dù tăng trưởng kinh tế năm 2013 kết năm ở mức 5.4%, cao hơn dự báo của Chính phủ là 5.3% nhưng để đạt được kết quả này, bội chi ngân sách buộc phải tăng từ 4.8% lên 5.3%. Tuy nhiên, theo nhận định của VCSC, tăng trưởng vẫn tỏ ra khả quan nhờ (1) sản xuất công nghiệp tăng 5.9% so với 4.8% trong năm 2012, (2) tổng mức bán lẻ trên thực tế tăng 5.6%, (3) Vốn FDI giải ngân vượt 5% so với kế hoạch của Chính phủ, đạt 11.5 tỷ USD và (4) lượng kiều hối đạt 10.6 tỷ USD.

Thị trường sơ cấp

- Số phiên đấu thầu giảm do lượng trái phiếu phát hành vượt kế hoạch Quý 4/2013

Thị trường thứ cấp

- Thanh khoản tăng trở lại, lợi suất giảm 0.03%-0.34%

Thị trường tiền tệ

- Tăng trưởng tín dụng đạt mục tiêu trong khi người dân vẫn ưu tiên gửi ngân hàng

- Nhu cầu OMO tăng trong khi lượng tín phiếu lưu hành giảm 16%

- Giáp Tết, lãi suất cho vay qua đêm tăng mạnh vượt mốc 4%

Thị trường vàng và ngoại hối

- Chênh lệch giá vàng vẫn cao do cầu mạnh dịp giáp Tết

- Tỷ giá VNĐ/USD ổn định

Thị trường CDS và NDF

- Phí CDS tiếp tục tăng 0.03-0.12% do CPI tháng một và bội chi ngân sách

- NDF 12 tháng không đổi do thị trường giao ngay

Trái phiếu doanh nghiệp

- Thị trường trái phiếu doanh nghiệp trở nên sôi động vì có 40,000 tỷ đồng được phát hành trong năm 2013

Minh Hằng