Vietstock Weekly 16 - 20/12: Thận trọng tăng cao khi ETF vào nước rút?

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TUẦN 16 – 20.12.2013

Áp lực hiện thực hóa lợi nhuận gia tăng mạnh trở lại trong các phiên giao dịch tuần qua, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu đầu cơ, khi thị trường thiếu thông tin giúp duy trì xu hướng tăng trưởng. Bên cạnh đó, nhiều khả năng giới đầu tư cũng trở nên thận trong hơn khi chờ đợi công bố danh mục đầu tư mới của quỹ ETF V.N.M.

Mặc dù thanh khoản sụt giảm nhưng nhìn chung, diễn biến giao dịch cho thấy tâm lý nhà đầu tư không có dấu hiệu ”hoảng loạn”. Việc khối ngoại duy trì xu hướng mua ròng trong tuần qua cũng là tín hiệu tích cực, dù vẫn chưa đủ mạnh để nhấc thị trường. Đây sẽ là những yếu tố hỗ trợ cho thị trường trong tuần giao dịch tới.

Như vậy, Market Vector Vietnam ETF đã chính thức công bố danh mục cổ phiếu trong đợt tái cơ cấu danh mục tháng 12. Cụ thể, V.N.M sẽ loại cổ phiếu PVX (1.58%) ra khỏi danh mục chỉ số và giảm tỷ trọng ở các cổ phiếu SHB (giảm 0.91%), DRC (0.63%), STB (0.14%), HPG (0.08%); trong khi gia tăng tỷ trọng mạnh nhất ở PVS với 0.76%, tiếp theo là OGC (0.57%), PVD (0.54%), GMD (0.52%), VCG (0.04%). Tuy không bị giảm tỷ trọng nhưng theo tính toán của của chúng tôi thì VIC, VCB, GMD… nhiều khả năng vẫn sẽ bị bán ra vì tỷ trọng đến ngày 13/12 đã cao hơn tỷ trọng mục tiêu trong danh mục. Xem thêm thông tin chi tiết tại đây.

Trong tuần tới, giao dịch của các quỹ ETF nhiều khả năng sẽ trở nên sôi động hơn khi cả 2 quỹ ETF có ảnh hưởng mạnh lên thị trường đi vào giai đoạn nước rút. Giới đầu tư sẽ tiếp tục duy trì sự thận trong khi việc tăng giảm tỷ trọng nhiều cổ phiếu có tính dẫn dắt có thể tác động mạnh lên thị trường.

Những thảo luận về CPI tháng 12 sẽ trở lại trong tuần giao dịch tới. Với các yếu tố tác động lên CPI không nhiều thay đổi trong thời gian qua, các TCTD, theo một khảo sát của NHNN, đang kỳ vọng CPI tháng 12 chỉ tăng 0.62% so với tháng trước và CPI cả năm 2013 tăng khoảng 6.15% và vẫn nằm trong tầm kiểm soát của Chính phủ. Như chúng tôi đã nhắc đến gần đây, việc kiềm chế lạm phát thành công sẽ là yếu tố quan trọng để NHNN tiếp tục thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ hiện tại.

Phân tích kỹ thuật: VN-Index – MACD đã cho bán trở lại. VN-Index vẫn chưa thể phá vỡ được cận trên của kênh giá trung hạn (tương đương vùng 513 – 518 điểm). Xu thế giằng co dự kiến sẽ còn tiếp tục trong tuần tới.

Việc chỉ báo MACD cho tín hiệu bán trở lại và gần như đã hoàn thành phân kỳ giá xuống (bearish divergence) cho thấy rủi ro trong ngắn hạn đang tăng lên khá cao. Bên cạnh đó, thanh khoản cũng đang yếu đi và rơi xuống dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 95 triệu đơn vị) trong những phiên giao dịch cuối tuần.

Tuy nhiên, do VN-Index vẫn đang duy trì bên trên SMA 50 và SMA 100 (tương đương vùng 495 – 505 điểm) nên sự đảo ngược xu hướng sang giảm điểm chưa diễn ra. Nhóm MA dài hạn này sẽ đóng vai trò hỗ trợ chính trong trường hợp VN-Index giảm mạnh vào tuần sau.

Khối ngoại cũng không còn mua ròng mạnh như giai đoạn trước khiến cho nhiều nhà đầu tư lo lắng. Đường EMA 5 ngày của chỉ số NetValForHOSE(*) hiện đang nằm sát ngưỡng 0 nên khả năng giảm điểm vẫn còn.

(*) NetValForHOSE: Giá trị mua ròng của khối ngoại trên HOSE

HNX-Index – Nhóm MA ngắn hạn đang là tâm điểm. Xu hướng tăng trưởng ngắn hạn có dấu hiệu chững lại với sự xuất hiện của những mẫu hình nến xanh đỏ xen kẽ nhau liên tục. Tín hiệu này cho thấy rủi ro giảm điểm trong ngắn hạn đang tăng lên.

Vùng đỉnh cũ của giai đoạn tháng 06/2013 (tương đương vùng 65 - 67 điểm) vẫn chưa bị phá vỡ khi mà thanh khoản liên tục suy giảm và rơi xuống dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất (tương đương 41 triệu đơn vị) trong những phiên cuối tuần.

Mặt khác, chỉ báo Stochastic Oscillator liên tục duy trì trong vùng overbought nhiều tuần gần đây. Chỉ báo này cũng sắp hoàn thành phân kỳ giá xuống (bearish divergence) với HNX-Index. Nếu tín hiệu này xuất hiện thì nguy cơ giảm mạnh sẽ tăng cao.

Nhóm MA ngắn hạn (tương đương vùng 64 – 65 điểm) đang là tâm điểm chú ý hiện nay. Nhóm này sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho HNX-Index nếu đà giảm vẫn tiếp tục. Nếu nhóm này bị phá vỡ thì xu hướng phục hồi sẽ bị đảo ngược và việc bán ra để phòng ngừa rủi ro là cần thiết.

VS-Market Strength: VS-NVI VN lại tiếp tục ở bên dưới EMA 5 ngày trong phiên giao dịch ngày 13/12/2013 cho thấy dòng tiền thông minh đang rút ra khỏi thị trường trong ngắn hạn. Động thái này đã kéo dài 4 phiên liên tiếp nên rủi ro ngắn hạn đang tăng lên.

EMA 5 ngày của VS-Arms VN đã xuống mức thấp (dưới 0.8) cho thấy khả năng tăng trưởng của thị trường vẫn còn nhưng không quá cao.

Nguyễn Đức Cường & Nguyễn Quang Minh (Phòng Nghiên cứu Vietstock)