Đón đầu kết quả quý 2, nên chọn cổ phiếu nào?

Nắm giữ MBB với giá kỳ vọng 17,500 đồng

CTCK Bảo Việt (BVSC) cho rằng Ngân hàng TMCP Quân Đội (HOSE: MBB) hiện là một trong những ngân hàng có hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời tốt nhất trong hệ thống ngân hàng hiện nay. Đồng thời, ngân hàng cũng có quan điểm thận trọng trong việc phân loại và trích lập dự phòng nợ xấu thể hiện qua tỷ lệ NPL, LLC và tài sản thế chấp/dư nợ tín dụng đều ở mức tốt so với bình quân ngành. Rủi ro từ nợ xấu khi áp dụng Thông tư 02 đối với MBB không quá cao.

BVSC cũng đưa dự báo cho năm 2014. Theo đó, BVSC cho rằng kết quả hoạt động kinh doanh của MBB trong năm 2014 sẽ thuận lợi hơn 2013. Dự kiến cả năm 2014, tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận sau thuế của MBB trong năm 2014 dự báo đạt 8,094 và 2,397 tỷ đồng, tăng trưởng 6% và 5% so với 2013 trên cơ sở giả định tăng trưởng dư nợ cho vay và tiền gửi khách hàng đạt lần lượt 16% và 14%.

Tuy nhiên, BVSC dự báo lợi nhuận quý 2/2014 giảm so với cùng kỳ. Theo BVSC tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận sau thuế của MBB trong quý 2/2014 dự báo đạt 2,020 tỷ đồng và 670 tỷ đồng, giảm lần lượt 0.6% và 6.9% so với cùng kỳ năm 2013. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, MBB hoàn thành 54% kế hoạch lợi nhuận năm.

Xét về mức giá, hiện tại, MBB đang được giao dịch tại mức P/E và P/B 2014 là 6.6 và 1.0 lần, khá thấp so với trung bình các ngân hàng đang niêm yết. Do đó, BVSC khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu MBB với mức giá kỳ vọng vào khoảng 17,460 đồng/cổ phần.

>> Xem báo cáo chi tiết

BHS: Hưởng lợi từ M&A, khuyến nghị nắm giữ

Theo CTCk MayBank Kim Eng (MBKE), CTCP Đường Biên Hòa (HOSE: BHS) có thế mạnh là đơn vị duy nhất có nhà máy luyện đường chuyên biệt tại Đồng Nai, có khả năng sản xuất đường luyện quanh năm và không phụ thuộc vào mùa vụ. Tuy nhiên, do diện tích mía quản lý khá khiêm tốn, chỉ đáp ứng được khoảng 40% nhu cầu mía nguyên liệu, nên BHS phải nhập thêm đường thô từ các doanh nghiệp đường khác để đáp ứng nhu cầu sản xuất. Sau sáp nhập, CTCP Đường Ninh Hòa (HOSE: NHS) sẽ hỗ trợ nguồn nguyên liệu cho BHS trong công tác luyện đường, nâng tỷ lệ nguyên liệu tự chủ lên 68%. Ngoài ra, sau sáp nhập, BHS sẽ kế thừa thị phần cũng như hệ thống phân phối của NHS.

Do sát nhập dựa trên việc hoán đổi cổ phiếu, không mua lại tài sản nên BHS không gặp áp lực về tài chính để tài trợ cho thương vụ này. Thêm vào đó, công ty sẽ có thể tận dụng lợi thế quy mô vốn lớn tăng cường hiệu quả trong việc huy động vốn, giảm thiểu chi phí sử dụng vốn. Tỷ lệ nợ/VCSH của BHS trong quý 1/2014 là 158%, sau sát nhập, ước tính tỷ lệ này giảm còn 102% do tỷ lệ nợ/VSCH của NHS thấp, ở mức 89%.

Dựa trên kết quả kinh doanh quý 1, MBKE ước doanh thu lũy kế cho 6 tháng 2014 của BHS là 1,309 tỷ, vượt khoảng 8% kế hoạch và tăng 6 % so cùng kỳ, chủ yếu do doanh thu quý 2 tăng mạnh 45%. Dựa trên quan điểm thận trong, MBKE ước biên lợi nhuận gộp cả năm ở mức 11%. Thuế thu nhập doanh nghiệp giảm còn 22% nên lãi ròng 6 tháng đầu năm ước đạt 39.9 tỷ đồng, tăng 7 lần so cùng kỳ.

Trên cơ sở đó, MBKE khuyến nghị tiếp tục nắm giữ BHS. EPS 2015 ước đạt 1,435 đồng/cp, PE dự phóng 8,2x, tương đương trung bình ngành 8,9x.

>> Xem báo cáo chi tiết

Nắm giữ HCM với giá mục tiêu 38,500 đồng

CTCK VPBank (VPBS) đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu HCM của CTCP Chứng khoán TPHCM với kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận ở mức 11.52%.

Theo VPBS, giá trị giao dịch trung bình một phiên của thị trường trong quý 1/2014 tăng 109% so với cùng kỳ năm ngoái. Chính vì vậy, lợi nhuận ước tính của HCM được kì vọng sẽ cao hơn.

Mặc dù đánh mất vị trí số một thị phần môi giới sàn HOSE vào tay CTCK Sài Gòn (SSI) trong quý 1/2014 nhưng khoảng cách giữa hai công ty là rất ít (chỉ 0.44%).

Tại ĐHĐCĐ năm 2014, ĐHĐCĐ thông qua việc ủy quyền cho HĐQT quyết định tăng đến mức tối đa tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài phù hợp với quy định mới sắp được ban hành trong thời gian tới.

VPBS điều chỉnh giá mục tiêu của HCM từ 26,600 lên 38,500 đồng/cp do triển vọng tốt hơn dự kiến của HCM trong năm 2014. Ngoài ra, VPBS sử dụng mô hình thu nhập thặng dư (EVA) và phương pháp so sánh P/E với tỷ trọng từng phương pháp lần lượt là 80% và 20% trong việc định giá HCM.

Với những ý kiến đưa ra, VPBS khuyến nghị nắm giữ HCM với giá mục tiêu 38,500 đồng.

>> Xem báo cáo chi tiết

Mua ICG với giá mục tiêu 20,500 đồng

CTCK Châu Á Thái Bình Dương (APS) đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ICG của CTCP Xây dụng Sông Hồng. Tầm nhìn đầu tư 2 năm.

Năm 2014, ICG đặt kế hoạch 190.29 tỷ đồng doanh thu và 16.57 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Mặc dù hiện tại ICG vẫn đang gặp khó khăn trong công tác thu tiền đợt cuối và bàn giao nhà dự án B4 Kim Liên, APS cho rằng kế hoạch này hoàn toàn khả thi vì doanh thu tương ứng với phần hàng tồn kho còn lại của dự án B4 Kim Liên và tỷ suất lợi nhuận biên kế hoạch của ICG thấp hơn mức lợi nhuận biên của quý 1/2014 và quý 4/2013 (điều này cho thấy kế hoạch kinh doanh đã được ICG lập một cách thận trọng).

ICG sở hữu nhiều dự án tại địa bàn thủ đô Hà Nội không phải công ty bất động sản nào cũng có đủ khả năng tiếp cận. Các dự án này có là nguồn doanh thu và lợi nhuận đột biến trong tương lai, khi thị trường bất động sản hồi phục.

Ngoài ra, ICG cũng bước đầu triển khai dự án Trung tâm Du lịch Văn hóa Sông Hồng, chuyển hướng sang mảng bất động sản du lịch. APS cho rằng đây là bước đi phù hợp của công ty trong bối cảnh kinh tế Việt Nam hiện tại

>> Xem báo cáo chi tiết

Duy Hoàng tổng hợp