Cổ phiếu chưa nên đầu tư lúc này

SZL: Khó tìm cơ hội đầu tư

Theo CTCK Bản Việt (VCSC), hoạt động kinh doanh cốt lõi của CTCP Sonadezi Long Thành (HSX: SZL) là phát triển và quản lý khu công nghiệp (KCN). SZL hiện có 1 KCN rộng 488 ha (84% diện tích đã được cho thuê) tại tỉnh Đồng Nai. Các doanh nghiệp thuê mặt bằng trả tiền thuê trước và SZL ghi nhận doanh thu theo phương pháp đường thẳng trong 50 năm. Công ty cũng dự kiến tăng nguồn lợi nhuận từ KCN Long Thành bằng cách cho thuê kho bãi. Hiện SZL đã xây xong 24/37 nhà kho, mỗi kho có diện tích 2,000m2 và đã cho thuê 19 nhà kho cũng như ký biên bản cho thuê 4 nhà kho khác.

Theo VCSC, SZL sẽ đầu tư vào 1 KCN mới rộng 78ha trong năm 2014. Tuy nhiên, cơ hội đầu tư mới đang gặp khó khăn do quỹ đất cho việc phát triển KCN ở Đồng Nai đã gần như được dùng hết trong khi việc mở rộng ở các khu vực khác lại không khả thi về mặt kinh tế.

Tính đến ngày 30/09/2013, tiền và tương đương tiền của SZL đạt 350 tỷ đồng, bằng 31% tổng tài sản, trong khi nợ ở mức rất ít là 10 tỷ đồng. Nhờ có vị thế tiền mặt lành mạnh như trên nên SZL đã giữ được mức lợi suất cổ tức khoảng 11% trong vòng 3 năm qua. Tuy nhiên, do đầu tư vào KCN có diện tích 78ha trên trong năm 2014, SZL có thể điều chỉnh cổ tức từ 1,800 đồng/cố phiếu trong năm 2012 xuống mức thấp hơn nhưng không dưới 1,200 đồng/cổ phiếu trong năm 2013.

Qua những đánh giá trên, VCSC cho rằng SZL là cổ phiếu khó tìm thấy cơ hội đầu tư mặc dù lượng tiền mặt công ty ở mức dồi dào.

>> Xem báo cáo chi tiết

LHG: Khó tăng trong ngắn hạn

CTCK Rồng Việt (VDS) thì cho rằng cổ phiếu của các công ty hoạt động trong lĩnh vực khu công nghiệp thường ít hấp dẫn nhà đầu tư (NĐT) cá nhân hơn so với các cổ phiếu bất động sản (BĐS) khác. Do vậy, các cổ phiếu thuộc nhóm này gần như nằm ngoài xu hướng tăng điểm của nhóm cổ phiếu BĐS trong giai đoạn vừa qua.

Đối với CTCP Long Hậu (HOSE: LHG), VDS cho rằng công ty này có khả năng cao không hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2013, EPS năm 2013 dự báo giảm nhẹ so với năm 2012. Những nguyên nhân này có thể khiến LHG khó tăng giá trong ngắn hạn. Mặc dù vậy, với quỹ đất KCN chưa khai thác rộng lớn, giá trị sổ sách cao và lợi nhuận giữ lại cao hơn vốn chủ sở hữu, VDS đánh giá LHG là cổ phiếu có nhiều tiềm năng trong dài hạn.

Cụ thể, VDS dự báo doanh thu quý 4/2013 của LHG đạt khoảng 90 tỷ đồng và doanh thu cả năm 2013 xấp xỉ 253 tỷ đồng, hoàn thành 69% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế theo đó dự báo đạt 51.4 tỷ đồng và EPS tương ứng là 1,972 đồng.

Một yếu tố mà VDS cho rằng LHG hấp dẫn NĐT trong dài hạn đó là giá trị sổ sách của LHG tại thời điểm 31/12/2012 đạt 24,289 đồng/cổ phiếu, cao hơn 2.7 lần so với thị giá ngày 04/12/2012 và công ty có khoản lợi nhuận chưa phân phối đến cuối quý 3/2013 là 295 tỷ đồng.

>> Xem báo cáo chi tiết

TRA: Giảm tỷ trọng

Theo CTCP Chứng khoán FPT (FPTS), xét các công ty cùng ngành dược niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, sau khi điều chỉnh P/E dựa vào hiệu quả hoạt động (ROE) của các công ty này so với CTCP Traphaco (HOSE: TRA), P/E bình quân là 10x.

Cụ thể, FPTS đánh giá TRA đang là doanh nghiệp dược phẩm có mức tăng trưởng tốt nhất ngành dược trong giai đoạn hiện nay. Với lợi thế cạnh tranh về nguồn nguyên liệu và mạng lưới phân phối rộng khắp tại các tỉnh miền Trung và miền Bắc, tiềm năng phát triển của TRA trong các năm sắp tới là rất lớn.

Tuy nhiên, áp lực để duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận trên 30% ngày càng gia tăng khi các sản phẩm chủ lực của TRA đang chịu sự cạnh tranh gay gắt. Bên cạnh đó, dự án đầu tư xây dựng nhà máy mới của TRA trong giai đoạn sắp tới cũng tạo một áp lực không nhỏ lên dòng tiền của doanh nghiệp. Vì vậy, phương án huy động nguồn vốn cho dự án này thông qua phát hành thêm cho cổ đông nhiều khả năng sẽ tiếp tục được TRA thực hiện trong năm 2014 và các năm tiếp theo.

Về ngắn hạn, FPTS dự phóng lợi nhuận sau thuế cả năm 2013 của TRA sẽ đạt khoảng 161 tỷ đồng (tăng 38% so với năm 2012), tương ứng với EPS forward 2013 (pha loãng) là 7,523 đồng/cp. Hiện tại giá cổ phiếu TRA đang cao hơn giá mục tiêu 1.3%. Do đó FPTS khuyến nghị nhà đầu tư có thể giảm tỷ trọng cổ phiếu này trong danh mục.

>> Xem báo cáo chi tiết

VCG: Mua với mục tiêu 11,900 đồng

Với kết quả kinh doanh khá khả quan trong 9 tháng đầu năm 2013 và việc chuyển nhượng xong Xi Măng Cẩm Phả, CTCK MayBank Kim Eng (MBKE) dự báo lãi ròng 2013 của Tổng CTCP XNK & Xây dựng Việt Nam (HNX: VCG) đạt 317 tỷ, tăng 63% so cùng kỳ năm trước.

Cụ thể, VCG công bố đã hoàn thành việc chuyển nhượng 70% cổ phần Xi măng Cẩm Phả (XMCP) cho Viettel vào ngày 29/11/2013. Viettel không chỉ mua lại cổ phần mà còn mua cả phần nợ vay của XMCP để VCG thanh toán trước hạn toàn bộ dư nợ liên quan đến dự án XMCP. Theo đó, tình hình tài chính và dòng tiền của VCG sẽ được cải thiện đáng kể. Đến cuối quý 2/2013, dư nợ dài hạn liên quan đến XMCP là 2,120 tỷ (chiếm khoảng 1/3 tổng nợ vay dài hạn của VCG).

Ngoài ra, với 30% cổ phần còn lại, XMCP chuyển từ công ty con thành công ty liên kết của VCG. Do đó, KQKD của XMCP sẽ còn không ảnh hưởng nhiều đến KQKD hợp nhất của VCG như mấy năm trước đây.

Trên sàn giao dịch, VCG liên tục tạo lập mức cao hơn kể từ tháng 9 trở lại đây, cho thấy cổ phiếu này trong xu hướng tăng. Tuy nhiên, đà tăng của VCG chậm rãi và đều đặn với các đợt điều chỉnh xen kẽ - dấu hiệu của chiều hướng tăng bền vững. Sau khi không còn chịu áp lực bán của khối ngoại, xúc tác giúp VCG gia tăng là việc công ty này thoái vốn thành công tại nhà máy xi măng. MBKE cho rằng NĐT có thể mua VCG ở mức giá hiện tại , mục tiêu khoảng 11,900 đồng/cp và dừng lỗ tại 9,800 đồng/cp.

>> Xem báo cáo chi tiết

Sanh Tín tổng hợp

------------------------------------------------------------

Khuyến nghị mua bán cổ phiếu của các công ty chứng khoán được trích dẫn lại có giá trị như một nguồn thông tin để nhà đầu tư tham khảo cho các quyết định đầu tư. Các khuyến nghị này có thể có những xung đột lợi ích với nhà đầu tư.