Chu kỳ tăng điểm đã chấm dứt sau sóng penny?

Từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán đã chứng kiến không ít lần dòng tiền đổ mạnh vào và giúp cho chỉ số VN-Index tăng mạnh.

Khối ngoại kéo Large Cap - Large Cap kéo cổ phiếu penny

Đà tăng mạnh của thị trường ở những lần này có sự đóng góp không nhỏ từ khối ngoại. Cụ thể, trong những giai đoạn này khối ngoại đều mua ròng khá mạnh và giúp cho các mã cổ phiếu Large Cap tăng điểm khá tích cực.

Việc tăng ở các mã cổ phiếu bluechip đã kích thích dòng tiền đầu cơ đổ mạnh vào thị trường và qua đó kéo theo thanh khoản tăng mạnh, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu đầu cơ, penny.

Nói cách khác, xu hướng của nhóm VS-Large Cap thông thường sẽ quyết định xu hướng chính của VN-Index và chuyển động của nhóm VS-Micro Cap sau đó. Xem biểu đồ bên dưới để thấy rõ hơn điều này.

Biểu đồ 1: Giao dịch của VS-Large Cap, VS-Micro Cap và Khối ngoại (Nguồn: Vietstock Updater)

Nhưng penny tăng mạnh có thể báo hiệu kết thúc chu kỳ

Tuy nhiên, đáng chú ý là trong thời gian vừa qua, dòng tiền mặc dù vẫn tiếp tục đổ mạnh vào thị trường nhưng lại tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu VS-Micro Cap. Trong khi đó, giao dịch ở nhóm cổ phiếu VS-Large Cap diễn ra khá trầm lắng và có chiều hướng suy giảm. Điều này làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của xu hướng thị trường hiện nay.

Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cùng xem xét lại diễn biến của thị trường ở những lần lệch pha giữa nhóm VS-Large Cap và nhóm VS-Micro Cap trước đó.

Giai đoạn 28/01-19/02/2013: Trong giai đoạn này, dòng tiền đổ vào khá mạnh và đẩy chỉ số VS-Micro Cap tăng từ 54.97 điểm lên 58.17 điểm, tương ứng với mức tăng 5.8%. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu VS-Large Cap lại giao dịch khá trầm lắng, khi bị điều chỉnh liên tục và hầu như đi ngang trong giai đoạn này (Xem hình bên dưới).

Đáng chú ý là thời gian sau đó, chỉ số Large Cap, Micro Cap và VN-Index đều lao dốc khá mạnh. Cụ thể, từ ngày 19/02 đến 03/05, chỉ số Large Cap đã sụt giảm từ 155.17 điểm xuống 148.37 điểm, tương ứng với mức giảm 4.6%, Micro Cap và VN-Index cũng giảm lần lượt 6% và 6.1%.

Biểu đồ 2: Giao dịch lệch pha của VS-Large Cap, VS-Micro Cap (Nguồn: Vietstock Updater)

Giai đoạn 30/05-17/06/2013: Chỉ số VS-Micro Cap tăng từ 55.17 điểm lên 56.34 điểm, tương ứng với mức tăng 2.1%. Trong khi đó, VS-Large Cap lại liên tục điều chỉnh và giảm từ 160.61 điểm về 151.86 điểm, tương ứng với mức giảm 5.8%.

Thời gian sau đó, cả ba chỉ số là VS-Large Cap, VS-Micro Cap và VN-Index cùng giảm mạnh. Cụ thể, từ ngày 17/06 đến 18/08, VS-Large Cap giảm 7.3%, VS-Micro Cap giảm 11.9% và VN-Index giảm 5.3%.

Giai đoạn hiện nay: Trong thời gian từ ngày 24/10 đến 11/11, dòng tiền đã đổ mạnh vào nhóm VS-Micro Cap, giúp cho chỉ số này tăng mạnh từ 48.34 điểm lên 50.27 điểm, tương ứng với mức tăng 4%. Trong khi đó, chỉ số VS-Large Cap bị điều chỉnh liên tục và có xu hướng giảm khi rớt từ mốc 151.84 điểm xuống 149.71 điểm, tương ứng với mức giảm 1.4%.

Như vậy, với thống kê ở trên, rõ ràng giới đầu tư nên cẩn trọng trong giai đoạn hiện nay vì nhiều khả năng chỉ số VN-Index sẽ sụt giảm trở lại như hai lần trước đó. Điểm tích cực là đà giảm (nếu có) có thể không quá lâu vì nhiều khả năng thị trường sẽ hồi phục trước những yếu tố thuận lợi của giai đoạn cuối năm.

Hữu Trọng